Давление МВФ на Нацбанк Украины: девальвация гривны неизбежна?

Вашингтон, 21 октября 2025 года. Международный валютный фонд усиливает давление на Национальный банк Украины, настаивая на проведении контролируемой девальвации гривны. Это предложение звучит на фоне острого бюджетного дефицита, который Киеву предстоит покрыть в условиях продолжающегося конфликта. 

Эксперты прогнозируют, что курс доллара в ближайшие недели превысит 42 гривны, а к декабрю может достичь 43-44 гривен. Такие изменения рискуют обострить инфляцию, но, по мнению фонда, помогут стабилизировать финансы страны.

Причины давления со стороны МВФ

Представители фонда подчеркивают, что ослабление национальной валюты позволит увеличить доходы бюджета в гривнах от экспорта и налогов. По оценкам аналитиков, дефицит бюджета Украины на 2025 год составит около 35 миллиардов долларов, из которых значительная часть покроется за счет внешней помощи. Без корректировки курса гривны эти средства окажутся недостаточными для финансирования ключевых расходов, включая оборону и социальные выплаты.

В текущем году Украина уже получила несколько траншей от МВФ в рамках программы на 15,6 миллиарда долларов, запущенной в 2023-м. Однако переговоры о новом пакете на 8 миллиардов долларов буксуют именно из-за разногласий по валютной политике. Руководитель фонда Кристалина Георгиева планирует визит в Киев, чтобы ускорить диалог и подтвердить готовность Вашингтона к поддержке.

• Увеличение номинальных доходов бюджета за счет переоценки экспортных поступлений.
• Стимулирование конкурентоспособности украинских товаров на мировых рынках.
• Снижение зависимости от прямых грантов, которые составляют до 60% финансирования.

Позиция Национального банка и риски

Сотрудники Нацбанка скептически относятся к инициативе МВФ. Они опасаются, что девальвация спровоцирует рост цен на импортные товары, что ударит по покупательной способности населения. Инфляция, которая сейчас держится на уровне 9-10%, может подскочить до 15%, подорвав и без того хрупкую фискальную подушку. Кроме того, политические последствия не заставят себя ждать: воспоминания о кризисах 2014-2015 годов все еще свежи в памяти украинцев.

С октября 2023 года Нацбанк перешел к режиму управляемой гибкости курса, что привело к ослаблению гривны на 13% к доллару. Текущий курс колеблется около 41,85 гривны за доллар, но рыночные индикаторы сигнализируют о дальнейшем давлении. Без внешней поддержки резервы Нацбанка могут сократиться, усугубив ситуацию.

Прогнозы экспертов по курсу валют

Аналитики международных агентств сходятся во мнении, что ближайшие месяцы принесут заметное ослабление гривны. По базовому сценарию МВФ, среднегодовой курс в 2025 году составит 42,5 гривны за доллар, с пиком в конце года. В пессимистичном варианте, учитывающем эскалацию конфликта, индикатор может перевалить за 45 гривен.

Вот ключевые прогнозы от ведущих источников:

Источник	Краткосрочный прогноз (ноябрь 2025)	Конец 2025 года
МВФ	42,0 грн/$	43,5 грн/$
Bloomberg	41,8 грн/$	44,0 грн/$
Reuters	42,2 грн/$	43,8 грн/$

Эти оценки основаны на моделях, учитывающих текущие резервы, экспортные потоки и геополитические факторы. В оптимистичном сценарии, если война завершится к четвертому кварталу, курс стабилизируется на 41-42 гривнах.

Экономические последствия и альтернативы

Девальвация может дать краткосрочный импульс экспортерам, особенно в аграрном и металлургическом секторах, где контракты номинированы в долларах. Однако для импортеров и потребителей это обернется ростом затрат на энергоносители и продовольствие. Правительство рассматривает альтернативы: повышение налогов на 4% ВВП и оптимизацию расходов, но эти меры политически чувствительны.

1. Ускорение структурных реформ для привлечения инвестиций.
2. Расширение программы "Украина Facility" ЕС на 20 миллиардов евро.
3. Разработка плана по диверсификации источников доходов.

В итоге, баланс между требованиями МВФ и внутренними приоритетами определит траекторию украинской экономики. Пока Киев маневрирует, гривна продолжает испытывать давление, напоминая о хрупкости восстановления.